Respuesta: un error.

Pruébalo:

function makeUser() {
  return {
    name: "John",
    ref: this
  };
}

let user = makeUser();

alert( user.ref.name ); // Error: No se puede leer la propiedad 'name' de undefined

Esto es porque las reglas que establecen el this no buscan en la definición del objeto. Solamente importa el momento en que se llama.

Aquí el valor de this dentro de makeUser() es undefined, porque es llamado como una función, no como un método con sintaxis de punto.

El valor de this es uno para la función entera; bloques de código y objetos literales no lo afectan.

Entonces ref: this en realidad toma el this actual de la función.

Podemos reescribir la función y devolver el mismo this con valor undefined:

function makeUser(){
  return this; // esta vez no hay objeto literal
}

alert( makeUser().name ); // Error: No se puede leer la propiedad 'name' de undefined

Como puedes ver el resultado de alert( makeUser().name ) es el mismo que el resultado de alert( user.ref.name ) del ejemplo anterior.

Aquí está el caso opuesto:

function makeUser() {
  return {
    name: "John",
    ref() {
      return this;
    }
  };
}

let user = makeUser();

alert( user.ref().name ); // John

Ahora funciona, porque user.ref() es un método. Y el valor de this es establecido al del objeto delante del punto ..